大宗商品企业的金融衍生业务与风险管理自洽之路

发布时间： 2025-01-15 文章来源：微信公众号

当前大宗商品市场的价格波动仍然相当剧烈。2024年，铜价在期货市场上由6万多一路飙升，逼近9万大关；橡胶价格也经历了类似的暴涨，从每吨13,000多元跃升至2万元左右。当然，下跌的也有，如螺纹钢就从年初的4,000元左右跌至3,000元以下。其价格从年初的4,000元左右跌至3,000元以下。在这样大幅的价格波动之下，我国传统大宗商品下游加工制造企业利润大起大落。

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从2022年《期货和衍生品法》颁布时，重点明确期货和衍生品市场在发现价格、管理风险和配置资源方面的重要功能。

再到今年九、十月份，国家又在加强监管、防范风险以及促进高质量发展方面又迈出了坚实的步伐，从大宗商品产业客户的角度出发，国家对中介机构提出了明确要求，并对市场的整体功能有了更为精准的定位。

近年来，观察大宗商品行业的CR4，不难发现金融衍生工具在应对价格波动中扮演了核心角色。企业通过期货、现货及期权等多种金融工具的应用，对传统现货业务和基差业务进行了全面优化，涵盖了风险控制、盈亏比例、成本效益以及资产周转率等多个方面。这些举措不仅提升了企业的运营效率，还逐渐成为稳定市场价格、降低市场波动的重要手段。

例如，建发股份通过期货套保及衍生品交易获得了9185万元的公允价值收益；厦门象屿则通过运用商品和外汇衍生品成功对冲了大宗商品价格和汇率波动风险，实现了3.3亿元的公允价值变动收益。

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综上所述，借助场外衍生品等金融工具，企业能够有效地将风险转移至具备价格发现机制的市场，随着期货等衍生品金融工具应用范围的不断扩大，风险管理与金融衍生品等工具的“产融结合”模式已成为中国大宗商品市场未来的发展趋势。

近年来，不少企业按照监管要求审慎地开展金融衍生业务，并强化业务监督管理，有效地利用金融衍生工具的套期保值功能来对冲大宗商品价格和利率汇率波动风险，从而对稳定生产经营发挥了积极作用。例如，企业通过期货市场进行套期保值操作来降低原材料成本或产品销售价格，从而降低市场价格波动对企业经营的影响并提高产品的市场竞争力。同时，企业还可以通过期货市场进行套利交易，利用不同市场之间的价格差异来获取收益。

然而，不专业的衍生品运用可能会带来严重的后果。一些企业在衍生品业务中仍然存在着集团管控不到位、业务审批不严格、操作程序不规范、激励趋向投机以及业务报告不及时、不准确、不全面等问题。

因此，企业必须以风险管理为核心构建更为完善的管理机制，并将风险管理视为一个系统工程，建立严密的流程管控以提升对货权和市场变化的把控能力，并合理利用金融工具以增强抗风险能力。

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在流程管控方面，企业应对业务流程进行集中管理，并在总部设立专门部门来负责衍生品业务的操作和相应管理。对于金融衍生业务计划的制定、方案制定与审批以及指令传递等业务流程，需要明确区分委托主体和操作主体之间的权责界限。风险识别和评估是流程管控的重点基础工作之一。

此外，企业还需要考虑自身的风险承受能力，并对集团范围内所有业务进行每日监控。建立健全的风险指标体系并实现在线监测和预警是必要的措施之一。开展商品类衍生业务的操作主体，应当建立金融衍生业务信息系统以覆盖业务全流程，并嵌入内控制度要求实现“期现一体”管理，具备套保策略审批、交易信息记录、风险指标监测以及超限额或违规交易预警等功能。

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同时，企业还需要关注进场后的其他市场风险如流动性风险等。在进行点价交易、远期交易等操作时需要考虑交易量的大小以及市场的承载能力。这不仅仅关乎价格涨跌的风险还涉及市场的深度、换货的便捷性以及资金管理等重要方面。

此外制定应急预案也是必不可少的环节之一。方案实施后并非万事大吉而是需要持续监控和评估。市场条件可能在短时间内发生显著变化因此需要根据实际情况进行相应的调整以确保企业能够稳健地运营下去。

在此，作为专业的大宗商品企业运营及风险管理数字化服务商，智慧云极深入大宗商品行业数字化解决方案的研究与实践，积累了丰富的数字化转型经验，推出涵盖大宗商品企业期、现、财等核心业务一体化的解决方案——智慧云极CTRM风险管理系统，助您一臂之力。

智慧云极CTRM风险管理系统重点应用架构，包括以下几个核心部分：首先，搭建风险管理体系的核心，组织架构的建立和专业团队培养。

智慧云极CTRM风险管理系统通过数字化技术将线下繁琐的业务流程进行线上简化与升级，应用数字化手段打破信息孤岛，将企业的各个部门、组织互联互通，并搭建统一智能数据管控平台，串接各个业务环节，实现业务流程的闭环管理，解决运营风险统计难、期货成交统计难、期现结合风控难、期货绩效核算难、跨部门信息同步难的问题提高决策准确性。

其次，制度规则、业务流程和规范标准是风险管理体系的重要支撑。

为了更精确地量化和管理风险，系统引入《套期会计准则》财务核算，通过数字化变革，利用数字化工具将数据清洗、分析、融合后，构建企业专有数据库，内设多层级账户管理体系，引入风险成分的定义、分析方法和风险敞口数据管理及一系列量化如时间序列、在险值、组合管理等风险管理模型，设计关键风险指标，进行动态风险监控、风险评估、决策与控制，通过设置严格的风险防控指标或字段，实现对业务执行过程实进获取、汇总和统计、对关键指标重点监控的自动在线监测，使风险管理从上至下高效落地。

建成企业内部自适应的事前，对资质、计划、方案、指令等进行审查批准的风险评估；事中，根据业务最新情况，更新风控指标和统计结果，警示通知和展示相关数据的实时管控；事后，将整个业务过程以及过程中的风险触发和审批流等保留痕迹以便内外部审计复查的追溯复盘，多维数据自动集成匹配与风险识别预警，对财务、报表、数据等集中管理，并支持自定义可视化，最终达到“小问题”自动决策、自动执行，“大问题”推送分析、辅助决策的目的。

同时，市场数据与信息资讯资源的完善也是风险管理体系的重要组成部分。

此外，智慧云极CTRM风险管理系统联合金蝶云·苍穹云平台搭建以全方位应用场景框架技术储备，搭建以云原生、分布式为核心技术能力的一系列丰富的行业可组装功能模块，形成覆盖供应链、财务、预警、监控、风控、协同办公等业务场景解决方案，各个功能模块就像一个个“积木块”，可自由组合，灵活配置。

头部或者大型的实体企业，可在标准化模块的基础上，根据企业实际需求开发定制；更多的中小微企业，可选择标准化模块灵活组合产品。

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