就在2025 年末最后两个交易日之时，全球金融市场迎来 “惊魂时刻”—— 一场 “史诗级暴跌” 突袭贵金属板块，波动幅度堪称年度之最！

伦敦金现货单日狂泻 5%，从 4550 美元 / 盎司的历史高位直接砸穿 4330 美元关口，创下今年以来最惨烈单日跌幅；更狠的还有白银，12 月 29 日盘中暴涨 5.85% 突破 84 美元 / 盎司新高后，转头狂泻 11%，一天之内蒸发 13 美元，跌至 71 美元附近，创下 2020 年 9 月以来最大单日跌幅。

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国内也不遑多让，多个强势的金属品种尾盘跳水，钯、铂直接跌停，碳酸锂一度封住跌停；沪银早盘一度涨停，到尾盘仅收涨0.51%，夜盘更是大跌超 8%；沪金同步下跌 4%，国内黄金 T+D 报价从 977 元 / 克跌至 930 元 / 克附近。

但正如前篇文章所言，当下大宗商品分化走势越发明显，一边是贵金属集体 “崩盘”，一边是伦铜逆势狂飙 6.6% 冲上历史巅峰，原油、农产品走势影响甚微。那么这波极端行情究竟为何爆发？对大宗商品市场影响几何？

事实上，这轮暴跌并非单一因素导致，而是 “政策调控 + 情绪退潮 + 逻辑反转” 的三重共振，多重利空集中释放引发市场踩踏。

12 月 29 日，美国芝商所（CME）突然宣布将白银期货保证金上调 13.6%、黄金上调 10%、铂金上调 23%。这意味着投机交易成本骤增，高杠杆资金为避免追加保证金，被迫平仓离场，形成 “抛售 - 价格下跌 - 被动止损” 的恶性循环。

无独有偶，上期所也在同步收紧风控，将黄金、白银期货涨跌停板幅度调整为 15%，保证金比例提升至 17%，进一步抑制市场投机情绪。历史总是重演，2011 年芝商所曾五次上调白银保证金，直接导致银价数周内大跌 30%。

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再加上暴涨之后的获利了结需求本就强烈。今年以来，贵金属走出超级牛市：黄金累计涨幅近 70%，白银更是狂飙 180%，12 月中旬以来单月涨幅达 25%，RSI 指标远超 70 的超买警戒线。年末机构为落袋为安大举抛售，叠加年底市场流动性稀薄，一点点抛盘就引发价格大幅波动。

机构资金的集中撤离，不仅加剧了短期跌幅，更向市场传递了明确的看空信号，进一步放大恐慌情绪。

再有今年贵金属上涨的核心逻辑 —— 美联储降息预期，近期也出现了微妙变化。联邦基金利率期货显示，明年 1 月降息概率从 87% 骤降至 34%，美元指数应声反弹至 107 关口，实际利率飙升至 2.4%，直接削弱了贵金属作为 “无息资产” 的吸引力。

同时，特朗普宣布与普京就俄乌谈判取得进展，尽管领土分歧仍在，但市场解读为风险降温，黄金的 “避险光环” 短期削弱。

而此前地缘冲突正是推动金银大涨的核心动力之一，预期反转自然引发获利盘出逃。

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金银作为大宗商品的 “情绪风向标”，其暴跌的影响并非全面覆盖，而是呈现明显的 “板块分化”。短期情绪冲击下集体承压，中期回归各自基本面主导，不同品种命运天差地别。

如黄金、白银、铂金、钯金同属贵金属板块，联动性极强，这波暴跌直接引发 “板块共振”。

白银惨跌最甚，沪银主力合约单日跌幅超 10%，从 19000 元 / 千克跌至 17000 元 / 千克下方，全球最大白银 ETF 单日跌 10%，创下 2020 年以来最大跌幅；铂钯同步大跌，NYMEX 钯金跌超 16%，铂金跌超 14%，工业属性叠加投资属性双重承压；黄金相对抗跌，纽约金期货单日跌 5%，沪金主连跌超 4%，跌幅小于其他贵金属，但仍创下年内罕见波动。

与贵金属的崩盘形成鲜明对比，铜、铝等工业金属反而逆势上涨，核心逻辑是 “资金从叙事交易转向现实供需”。伦铜单日狂飙 6.6% 冲上历史巅峰，沪铜逆势涨 3.2%，背后是全球铜矿供应紧张 + 新能源需求增长的硬支撑 —— 铜矿开采周期长达 5-7 年，短期供需缺口难以弥补，新能源汽车、储能等领域对铜的需求持续扩张。

碳酸锂、锡等品种虽受情绪拖累小幅回调，但跌幅远小于贵金属，中期仍受益于新能源产业的高增长需求。螺纹钢、玻璃等黑色建材几乎未受影响，部分时段逆势上涨，核心是国内基建、地产需求回暖的政策对冲，与金银波动逻辑完全脱钩。

能源化工和农产品方面受金银暴跌的影响最为有限，更多由自身供需格局主导。如原油，波动较小，WTI 原油单日跌幅仅 2.06%，布伦特原油失守 60 美元 / 桶后快速反弹，核心驱动因素是 OPEC + 减产承诺与全球需求疲软的博弈，金银暴跌仅带来短期情绪扰动。

农产品几乎 “免疫”，CBOT 大豆、国内豆粕跌幅不足 1%，菜油等品种甚至小幅上涨，因为天气、种植面积、库存等自身供需因素才是决定农产品价格的核心，与贵金属的联动性极弱。

这波金银暴跌给大宗商品市场上了生动一课：没有永远上涨的品种，情绪驱动的行情终会回归基本面，更凸显了在市场狂欢时保持理性，在波动加剧时聚焦核心逻辑，才能在复杂的大宗商品市场中稳健前行。

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